金年会,金年会官网,金年会平台,金年会登录,金年会网址,金年会网站,金年会官方网站,金年会体育,金年会数字站,金年会app,金年会电子娱乐,金年会体育赛事,今年会体育,金年会最新网址入口,金年会靠谱吗

　　AI应用的落地离不开端侧硬件支撑，其快速发展也持续抬升端侧硬件需求，豆包手机形态、Openclaw带火的Mac Mini均是端侧AI终端落地的标志性案例。AI应用对端侧硬件算力与效率提出明确要求，推动传统手机、PC芯片加速向高端化升级，也推动相关芯片在制程工艺与架构设计上持续革新。PC和手机作为核心用户入口，是大模型从算力中心走向物理世界、触达C端与B端用户的第一入口，也是端侧AI最大的落地载体；该赛道亦吸引各大云厂商跨界布局，新兴力量的突围进一步重塑市场竞争格局。抓住端侧入口的大厂，以及积极适配新型AI应用、重新定义PC和手机芯片产品的公司将在AI竞争中占据优势。行业巨头虽坐拥深厚的端侧芯片技术壁垒，可满足低功耗与高端算力的核心要求，但仍需与时俱进，以软件模型驱动硬件产品创新，方能持续稳固行业领先地位。

　　车载场景是端侧 AI 落地的最佳实践场景，车载芯片的迭代升级与国产生态构建将迎来重要发展机遇。汽车产品形态天然搭载智驾所需的超高算力芯片、人机交互界面以及物联互联控制所需的车载芯片，同时车载大电瓶供电可在一定程度上弥补端侧功耗瓶颈，是最适合端侧 AI 硬件应用实践的理想场景，英伟达提出的智驾世界模型也进一步强化了对端侧算力的需求。车载芯片主要分为座舱芯片与智驾芯片两大品类，座舱芯片一方面迎来国产芯片的强势追赶与替代，IoT 芯片向上迭代，智驾、手机芯片也在尝试降维打击，另一方面在技术上持续向智能化方向演进，硬件端支撑手机与车端互联的软件生态发展。智驾芯片则在技术上正经历从 L2 到 L4 的持续算力跃迁，由感知智能向世界模型跨越，同时国产芯片凭借智驾平权与多价位全布局实现全方位突围，并通过与终端车企紧密合作、适配软件生态重新定义汽车智驾的产业模式，与此同时座舱芯片与智驾芯片正逐步向单芯片的终极形态融合演进，这一过程仍需一定时间，而国产芯片通过与新能源车企深度合作、伴随国产新能源车型出海，叠加依托软件能力构筑自身生态壁垒，将迎来核心发展机会。

　　IoT 市场是当前规模最大的蓝海市场，也是国产替代的核心机遇所在。IoT 覆盖穿戴、家居、工业等多元场景，不仅对硬件技术能力提出要求，更需要适配具体场景与终端的定制化解决方案和软件生态。国产芯片依托国内丰富的终端消费电子产业基础，拥有广阔的合作开发空间。其中，AI 眼镜仍是当下尚未被证伪的优质端侧场景，无论是作为手机的衍生产品，还是探索替代手机的产业方向，均在持续寻求最优解决方案。具身智能有望实现与 IoT、智能驾驶领域的技术能力平滑迁移，其适配场景的需求逐步清晰，这些尚未完全定型的终端AI新场景，均为国产 IoT 芯片带来重要发展机遇。

　　端侧 AI 的产业发展趋势明确且确定，存储涨价压制只是短期扰动。AI 云算力与 AI 应用向物理世界延伸，是技术与产业演进的必然阶段；端侧需具备 AI 和互联能力，方能有效承接云端算力与应用的落地需求。端侧 AI 存在的核心合理性，包括隐私保护、安全、低延迟，以及依托端侧算力实现的多模态初步处理能力等。存储价格自 2025 年二季度启动上涨，下半年进入全面加速涨价阶段，阶段性掩盖了端侧产业基本面向上的趋势。展望2026 年，若存储市场涨价压力逐步缓解，或相关企业通过自身举措有效对冲成本端压力，AI 赋能端侧硬件所带来的基本面改善有望充分显现。短期的周期性扰动，无法掩盖端侧 AI 长期的技术发展大趋势。

　　固态26年进入路试阶段，边际变化从电芯转为Pack，重点关注车型路试进展。25年看，固态电池产业化加速，H1车规级电芯下线中试线落地，带来两轮主升浪行情。26年看，固态电池进入关键期，H1车规级Pack下线，开启装车路试验证，H2预计量产线年核心催化点在于GWh级量产线的招标+固态相关车型的路试，有望带来类比25年两轮大级别的行情，建议重点关注头部企业的产线招标情况，以及后续亮相工信部申报名录的新车型。

　　投资建议：第一条线推荐壁垒最高的电池环节，首推宁德时代，关注国轩高科，金龙羽等；第二条线推荐设备端，推荐先惠技术，纳科诺尔，先导智能，联赢激光，关注宏工科技，灵鸽科技，利通科技，海目星，利元亨，松井股份等；第三条线推荐材料端，首推硫化锂+电解质，推荐上海洗霸，厦钨新能，当升科技，天赐材料，恩捷股份，华盛锂电，关注博苑股份，海辰药业，其次推荐天奈科技，容百科技等；第四条线推荐新技术，关注中一科技，远航精密，英联股份等。

　　2025年基本面已充分出清，2026年设备订单有望进入修复通道。2025年行业深度调整，主链亏损加剧、扩产放缓，光伏设备新签订单阶段性承压，但龙头设备商凭借“3421/3601”等收款模式强化现金流管理，应收账款结构集中于头部客户，信用减值充分计提，经营风险基本释放。随着落后产能出清提速、行业规范与定价机制逐步优化，供给侧结构改善信号明确，我们预计2026年在海外需求释放与国内市场化出清完成的背景下，设备订单有望进入修复通道，板块具备明显的周期修复弹性。

　　太空算力应用场景加速落地，光伏从地面能源走向轨道能源体系，打开远期成长空间。商业航天运载成本持续下降，中美均规划百GW级太空算力部署能力，太空数据中心对能源系统高度依赖光伏供电，光伏成为轨道算力体系的核心基础设施。在规模化阶段，能源系统将由高成本砷化镓逐步转向更具成本优势与可扩展性的硅基技术，HJT薄片化与柔性化特性在减重与卷展式阵列适配方面具备潜在优势。我们认为，太空算力为光伏设备行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑。

　　海外地面需求成为2026年现实增量来源，美国与中东等地共振驱动扩产。美国新增装机保持高景气，本土制造政策强化供应链安全与成本可控，特斯拉规划100GW地面光伏产能以匹配AI算力电力需求。在高人工、高水电成本背景下，HJT凭借低工序、低用电、低水耗、低人工优势更契合美国制造环境，且不存在TOPCon在美面临的专利风险，中长期具备竞争优势。与此同时，中东资源禀赋优势突出，装机规划持续上调，中资主链企业加速本土建厂，国产设备“借船出海”逻辑强化，海外收入占比提升趋势明确。

　　优化境内关外免税市场卷烟出口业务供应链：法规实施前，中烟香港已与相关交易对手方（工业公司）订立框架协议，中烟香港向交易对手方采购卷烟，并将该等卷烟出口至卷烟独家经营区域。根据60号文及框架协议，为继续通过中烟香港向中国境内免税市场出口卷烟，交易对手方将与中国烟草国际订立代理协议，中国国际将作为交易对手方代理人，并根据框架协议与中烟香港及交易对手方订立个别协议，将交易对手方制造的卷烟出口至中国境内免税市场。新的业务模式将优化境内免税市场卷烟出口供应链。

　　盈利预测与投资评级：中烟香港作为中国烟草“走出去”业务平台中烟国际旗下唯一上市公司，主营业务烟叶类产品进出口稳健发展，卷烟及新型烟草产品出口打开向上弹性，进一步整合境外产业链资源空间可期。考虑卷烟出口业务毛利率上行，我们上调公司盈利预期，预计2025-2027年归母净利润分别为9.4/10.6/13.0亿港元（前值为 9.4/10.4/12.1亿港元），对应PE为34/30/24倍，维持“买入”评级。